江西財經大學九銀票據研究院(以下簡稱“江財九銀研究院”)昨日舉辦的票據市場研討會上，有數據顯示今年一季度票據市場整體的貼現量同比下降，降幅達到55.65%之多。

　　該院執行院長肖小和表示，票據交易量有史以來首現負增長，說明一季度金融機構交易意愿顯著下降；而承兌余額的走低，說明實體經濟有效資金需求不足。

　　交易活躍度下降

　　肖小和認為，票據交易量走低更深層次原因是，一方面受營改增政策影響，收稅在直貼環節一次性上繳，影響了直貼積極性；另一方面，企業為了節約財務成本，通過市場收票進行支付結算和投資，票據脫媒逐漸興起，以前許多參與票據直貼和轉貼撮合的中介開始轉型，比如參與到企業間的票據轉讓。

　　票據市場交易活躍度下降的同時，多位票據人反映，票據利率今年以來走入上行通道。廣發銀行一位資深票據業務人士表示，資金成本、監管檢查、資產替代彈性、利潤轉移、資產配置、風險事件沖擊、資產負債指標調整等各因素都會對票據利率造成影響。肖小和表示，今年以來貨幣政策轉向，央行兩次上調MLF/SLF和逆回購中標利率，資金面趨緊；同時央行縮表和MPA考核等政策的推行，讓銀行信貸規模受到壓制，這兩方面的原因使得今年以來票據利率一直維持在較高位置，而且還在不斷上行。

　　良性趨勢明朗

　　記者獲知，隨著票據電子化的推進，紙質商票已經不被允許進入部分大中型股份行的交易區間，同時，這些銀行正在鼓勵自己的優質客戶(例如3A級客戶)將手中的票據資產進行證券化處理。

　　據了解，目前票據業務正與金融科技加大黏合，創新產品體系更加豐富。一系列創新產品形態，如票據池、票據托管、票據資產綜合服務、票據同業投資等產品，在票據市場上相繼出現。

　　除此之外，區塊鏈等新技術已經走出實驗室階段，運用在實際商業場景中，深圳區塊鏈金融服務有限公司就在國內首推區塊鏈票據融資應用。另外，互聯網票據理財平臺也在逐漸興起，多個互聯網平臺推出以票據為底層資產的理財產品，放大票據的交易和投資功能。

　　票據市場參與主體的格局也在分化。肖小和表示，由于票交所對直貼行的職責認定和信用管控的原因，國有股份制銀行的分支行主營一級市場模式將得到普遍認可和推廣；對于過橋行而言，其定位將發生轉變，傳統的以消規模、占授信等為主的過橋方式將逐步式微，主流的銀行間賣斷+回購類搭橋將逐步轉化為資管類搭橋、信息類搭橋；最后，票交所對票據市場參與者實行會員管控制度，券、基、保等非銀機構也將成為票據市場投資主體。

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