繼周一強勢大漲后，周二(6月20日)國債期貨市場沖高回落，10年國債期貨主力合約收跌0.08%。市場人士指出，近期債市做多情緒高漲，但收益率連續下行后市場分歧加大，獲利回吐壓力有所顯現?？傮w而言，在金融去杠桿基調不改、經濟基本面仍需觀察的背景下，市場對后續資金面波動加大仍有擔憂，斷言債市新一輪行情啟動為時尚早，預計短期內期債將陷入高位震蕩。

　　期債沖高回落

　　20日，國債期貨市場未能延續前一日的強勢，多數合約最終收綠。其中，10年國債期貨主力合約T1709收報95.835元，跌0.08%；5年期主力合約TF1709收報98.22元，與上一交易日持平。

　　量倉方面，兩大品種持倉量均小幅增加，同時成交量略有減少。中金所盤后數據顯示，昨日10年國債期貨主力合約T1709持倉量增加206手至53365手，成交量從4.9萬手減少至4.78萬手；5年國債期貨主力合約TF1709持倉量增加395手至46905手，成交量從1.33萬手減少至1.11萬手。

　　昨日現券市場呈現強勢震蕩。一級市場上，昨日國開行發行的四期固息增發債中標利率均低于中債估值水平，且認購倍數都超過3倍，顯示配置需求偏暖。二級市場上，收益率波動甚小，10年期國債活躍券170010最后一筆成交在3.49%，微漲0.5bp.

　　或現高位震蕩

　　市場人士指出，在近段時間的連續上漲后，市場多頭情緒高漲，但接近年中時點，流動性可能波動加大的風險仍不容忽視，且不少機構對監管政策推進、金融去杠桿、跨季后流動性不如預期寬松等仍充滿擔憂，總體來看，在多空分歧加大的情形下，期債后續料陷入高位震蕩。

　　中信證券固收首席分析師明明表示，季末將近，考慮到央行更加透明的政策操作及維穩流動性的意圖，資金市場或可平穩地跨過年中考核。債市在6月具有配置價值。華創證券則認為，貨幣政策出現了好轉跡象，但只是出于對6月份呵護流動性的目的。去杠桿基調并沒有發生根本的變化，6月份資金面沒有預期的緊，7月份也不會有預期的松，目前的行情依然是修正預期的行情，而非趨勢反轉。

　　“短期內，在金融體系和實體經濟的融資條件并不是很寬松的情況下，加上市場結構問題沒有解決，狂熱做多在未來仍然面臨著波動甚至下跌的風險。建議投資者合理考量自身的負債和風險承受能力，不要盲目追漲，可以趁市場反彈時調整自己的持倉結構，以尋找確定性的票息收益為主?！迸d業證券表示。

　　具體到期債策略，廣發期貨建議前期多單繼續持有。國泰君安期貨則表示，雖然近期貨幣政策較為寬松，但7月之后是否仍保持寬松不得而知，去杠桿的大環境下恢復偏緊是大概率事件，期債繼續上行空間有限。

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