電力行業排在7大改革行業之首，大股東平均持股比例在42%以上，最高持股比例為84%。電力行業今年全面啟動了新一輪電力體制改革，出臺了關于進一步深化電力體制改革的若干意見，首先是開展輸配電價試點，目前包括深圳在內已有7個省域電網開展試點，下一步試點范圍將進一步擴大。此外，將選擇一些省份和省轄市開展綜合電力體制改革試點、可再生能源消納試點，售電側體制改革試點。第二，加緊出臺電力體制改革系列的配套方案。目前正在制定的配套文件至少有10個，已有3個配套文件出臺，另有6個配套文件正在加快審議的程序，不久也將出臺。第三，著手籌建電力交易機構，這項工作已啟動。第四，有序推進電價改革。進一步推進階梯電價的落實，還要實行一些差別電價和階梯電價的措施。第五，有效促進清潔能源的消納。逐步提高清潔能源在整個能源當中的比重，這些電能的消納需要一系列電網的配套以及一些技術措施，包括一些改革方案。第六，積極引進社會資本，加快推動售電側電力體制改革。鼓勵社會資本建立售電企業、進入增量配電業務，包括對現有配電業務通過發展混合所有制經濟的形式來實現社會資本進入。

　　機構認為，電力行業混合所有制改革主要涉及的是火電、核電、水電設備供應商，如東方電氣 、上海電氣 、哈空調等。對于主業處于關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域、主要承擔重大專項任務的商業類國有企業，國有資本保持控股地位。主要涉及的是五大四小國有電力運營商（注：5大指中國華能集團公司、中國大唐集團公司、中國華電集團公司、中國國電集團公司和中國電力投資集團公司；4小小公司是：華潤電力、國華電力、國投電力與中廣核）。

　　設備供應商和四小電力運營商大部分資產都已上市公司。根據集團總資產和上市公司總資產水平測算得出華能、大唐、華電、國電、國家電投五大發電集團資產證券化率分別為42%、56%、48%、57%、28%。國家電投資產證券化水平最低，旗下上市公司市值彈性最大，A股為上海電力、中電遠達 、露天煤業 、吉電股份和東方能源。建議關注市值小，彈性大的東方能源、吉電股份。

　　在石油和天然氣行業，機構認為，油氣行業混合所有制改革的投資機會重點關注三大油公司專業化重組的投資機會，相關標的包括石油濟柴 、大慶華科 、山東?；?、上海石化 、泰山石油等。

　　鐵路和民航行業，機構認為，我國鐵路資產證券化率偏低，鐵路資產證券化進程有望加速。鐵龍物流作為鐵總旗下唯一一家鐵路專業運輸上市公司，存在鐵路資產注入預期。另外，隨著鐵總積極推進鐵路向現代物流發展，鐵路集裝箱運輸將得到大力發展，公司特種箱運量有望再上新臺階。大秦鐵路未來也可能在鐵路改革中獲得資產注入，目前的分紅收益率為4.7%，值得關注。在民航領域，建議關注廈門空港和中國國航以及受益于低開開放的中信海直。

　　通信行業，涉及到的國資控股公司主要有15家，主要關注設備商，主流上市公司集中在武漢郵科院、大唐電信 、普天集團三大央企集團之下，設備商迫切需要建立健全激勵機制，此外針對通信設備國企普遍存在“散”而“專”的特點，設備商存在優質資產重組預期?？春梅榛鹜ㄐ?、特發信息 、烽火電子 、深桑達A、光迅科技 、長江通信 、大唐電信、東方通信 、海格通信等的投資機會。

　　軍工行業，國企改革大潮中，從十一大軍工央企到地方軍企，軍工集團是最核心部分。國企改革配合科研院所改制、軍工資產證券化率提升和軍民融合，將有效提升軍工企業科研和經營效率，煥發出新的活力，在當前經濟形勢下拉動新興產業發展和引領經濟增長。未來國企改革、科研院所改制、軍民融合、通航、發動機等各項政策將持續推進，周邊局勢緊張亦難有緩解，軍工長期受益環境不變，渤海證券認為，盡管近期軍工行業走勢整體偏弱，但軍工行業在經過連續的調整之后，泡沫釋放已經接近尾聲，并且在日本新安保法案通過以及作為國企改革試點等新的催化劑影響下，未來一段時間軍工行業或將走出一波反彈的行情。在混合所有制改革領域，建議關注成發科技 、北方導航 、中航動力、鋼構工程、航天動力 、*ST舜船、中航動控 、航天電子 、航天通信等。

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