指導意見提出，通過海綿城市建設，綜合采取“滲、滯、蓄、凈、用、排”等措施，最大限度地減少城市開發建設對生態環境的影響，將70%的降雨就地消納和利用。到2020年，城市建成區20%以上的面積達到目標要求；到2030年，城市建成區80%以上的面積達到目標要求。

　　為此，指導意見要求，統籌推進新老城區海綿城市建設，從2015年起，全國各城市新區、各類園區、成片開發區要全面落實海綿城市建設要求；推進海綿型建筑和相關基礎設施建設，推廣海綿型建筑與小區，大力推進城市排水防澇設施的達標建設；推進公園綠地建設和自然生態修復。

　　直接受益投資加速的水利建筑公司和PCCP管道公司。水利建筑相關公司：中國電建、葛洲壩、安徽水利、粵水電、錢江水利等，PCCP行業相關公司：國統股份、龍泉股份、巨龍管業等。

　　華泰證券（18.29 +3.98%，咨詢）此前研報指出，海綿城市建設有望成為“十三五”規劃重要議題。海綿城市建設，與此前拉開序幕的全國城市地下綜合管廊、棚戶區、危房改造相輔相成，構成城鎮化建設“升級版”，有望常態化，對于經濟的拉動作用不容小覷。我國共有332個地級行政區，保守假設每個地級市投資60億元，則全國3-5年內投資總額至少2萬億。

　　具體可以關注五條主線，1）城市園林和生態修復主線，建議重點關注東方園林（市政園林龍頭+布局生態修復；停牌中，擬購買固廢處理公司）、鐵漢生態（生態濕地修復和城市景觀營造實力企業；擬購買資產停牌中）、蒙草抗旱（半干旱生態環境修復龍頭）、沃施股份（園藝用品稀缺標的）。2）市政水務主線，建議重點關注圍海股份（水務施工實力企業，參與浙江“五水共治”）、巴安水務（省級水務PPP模式第一股；擬購買資產停牌中）、重慶水務（重慶是海綿城市試點）、綠城水務（南寧是海綿城市試點）、博世科（南寧是海綿城市試點）。3）污水處理主線，建議重點關注武漢控股（武漢是海綿城市試點，公司業務全面覆蓋污水處理、供排水、基建）。4）市政工程主線，建議重點關注*ST華賽（目前海綿城市概念最正宗標的，全面負責海綿城市規劃和施工，已接訂單數百億元）、蘇交科（市政設計能力突出，大力推廣PPP模式）、葛洲壩（武漢是海綿城市試點）。5）專用建材主線，建議重點關注南方泵業（特種泵龍頭，布局水務運營和PPP；擬購買資產停牌中）、利歐股份（專注小型水泵和園林機械）、偉星新材（塑料排水管道龍頭）、東方雨虹（主營防水卷材和防水涂料）、海南瑞澤（主營混凝土、加氣磚等新型基礎建筑材料；三亞是海綿城市試點）。

　　青龍管業：Q3業績下滑，關注訂單釋放

　　事件：

　　公司10月30日發布2014年三季報。2014年1-9月實現營業收入5.83億元，同比下降19.06%，歸屬于上市公司股東的凈利潤6262萬元，同比下降18.84%，實現攤薄每股收益0.19元，凈資產收益率3.85%，同比下降1.02個百分點。

　　點評：

　　1.受訂單減少影響，三季度營收下滑

　　由于訂單較去年同期有所減少，公司主業收入有所下滑。Q3單季實現營業收入2.19億元，同比減少36.57%，歸屬凈利為2426萬元，同比下降37.90%，凈利率11.08%，銷售費用率同比下降5.57個百分點，管理費用率上升5.04個百分點。

　　2.水利建設進入黃金時期，市場前景廣闊

　　政府加快推進重大水利工程建設，在今明兩年和“十三五”期間分步建設納入規劃的重大農業節水、重大引調水、重點水源、江河湖泊治理骨干工程，大型灌區建設等方面的172項重大水利工程，在建工程的總投資規模大約是6千億元左右。我國未來7年仍將保持水利建設的高峰，PCCP 等輸水管產品的需求有望獲長期穩定的增長空間，市場前景廣闊。

　　3.公司區域控制力強，中長期發展可期待

　　公司生產PCCP 管道已經有近40年的歷史，產品種類齊全、質量優良，行業地位穩固。此外，公司成本控制嚴格，毛利率一直保持在30%以上，處于上市PCCP 企業領先水平。近年來公司不滿足于占據西北地區市場，瞄準投資機會進入華中市場，隨著綜合實力的不斷提高，公司的中長期發展仍可期待。

　　4.積極發展煤氣管，參股民營銀行

　　公司混凝土管收入占比78%，塑料管道收入占比22%。公司規劃未來將逐步擴大塑料管道占比，爭取未來塑管收入達到10億元/年（2013年為2.7億元）。目前公司已經具備生產高規格HDPE 燃氣管能力（銀川市部分供貨），燃氣管是公司塑管未來的一個發展重點；截止1H2014，公司募集資金余額4.4億元，在手現金2.6億元，資產負債率26%，具備較強的資本運作和放大杠桿能力，公司將通過理性投資為股東提供更高回報。此外，公司管理層認為金融行業是未來最具發展前景的行業，有望參股民營銀行。目前民營銀行的設立還處于項目前期準備階段，后續發展尚需得到寧夏金融辦等各級主管部門的批示。

　　5. 牽手正和島，謀劃新增長公司7 月30 日披露以自有資金3000 萬參股北京正和島合作企業（有限合伙），成立聯合投資基金。公司經營穩健，為提高公司綜合經濟收益，希望通過較少投入產業基金，試水資本運作。未來可以通過正和島平臺選擇優秀項目，自身或者與其他會員合作投資高成長，高估值行業，從而為企業發展注入新的活力。公司不排除未來進入其他領域發展。

　　盈利預測與投資建議。

　　公司是PCCP 管行業龍頭企業，今年受西部地區水利建設趨緩影響，業績有所下滑，受益明后年以及十三五期間政府對水利建設重視，業績將重回增長。公司牽手正和島、廣發醫療基金，積極尋找跨行業發展機會，公司市值較小，管理層市值管理意愿強烈，估值具備較大向上空間，我們預計公司2014-2016 年每股收益為0.22 元、0.29 元、0.28 元。給予公司2015 年2.46 倍PB，目標價11.00 元，給予“增持”評級。

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