隨著石化行業國企改革的預期加強，公司也將積極投身到國企改革的潮流之中，引入民營資本，增強企業治理效率，更好地利用公司資源優勢和區域優勢，打開企業想象空間可期。

　　參股生物疫苗，“一類新藥”試生產。我國腸胃疾病發病率高達兩成，按13.6 億人口計算，接近3 億胃病患者。而根據流行病學的調查數據顯示，目前我國有超過50%，約7 億人感染了幽門螺桿菌。按年消費人均大約在1000 元左右，估計顯性市場空間3 千億，隱形市場空間更是達到7 千億左右。幽門螺桿菌不易殺滅，基本治療方法主要是是醫院手術，但后續又有再次感染的風險。參股子公司蕪湖康衛采用內佐劑研制幽門螺桿菌疫苗取得了成功，并于2009年獲得“一類新藥”證書，成為世界上第一個胃病疫苗類新藥證書。時至今日，蕪湖康衛廠房設備施工業已完成，目前正在進行工藝轉移試驗，管理層預計2015 年6 月有望完成試生產。該類新藥的產能建設分別取得了“國家戰略性新興產業發展專項資金計劃”國撥資金 2400 萬元和安徽省戰略性新興產業發展引導資金項目500 萬元支持。新藥投產后，公司業績有望大幅提升，促進公司轉型與發展。

　　盈利預測及投資建議：預計公司2015 年-2017 年EPS 分別為0.25元、0.46元和0.66 元，對應的PE 分別為180 倍、96.1 倍和67 倍。我們認為胃病市場空間巨大，達千億級別，公司參股子公司口服幽門螺桿菌胃藥疫苗預計今年投產，將顯著提升公司業績。另外公司國企改革預期強烈，具有資產注入預期，給予“買入”評級。西南證券

　　國新能源（600617）：季報增長超預期，上調目標價和盈利預測

　　公司進入業績增長快車道，受益“氣化山西”、氣價下調及煤層氣入網放量。我們估算“氣化山西”規劃每年可釋放800億方天然氣需求，公司占據氣化山西主導地位，有望成為省內管網資源的整合者。公司2015年銷氣量有望迎來爆發式增長：嘉節電廠、華能東山電廠年需求量約10億方；自建煤層氣發電項目年需求量約5-10億方；車用LNG加氣站也在加速推進。未來隨著低成本的煤層氣入網量不斷增加，公司的購氣成本將不斷下降，對沖電廠用戶售價較低的影響，實現綜合毛利率的穩定。

　　投資評估與估值：我們上調公司15-17年凈利潤預測分別為7.9、11.9和15.8億元（原來是7.0、10.2和12.6億元），考慮增發攤薄對應EPS分別為0.73、1.06和1.42元，當前股價對應15年估值32倍，16年估值22倍。天然氣價格進入下降周期，“氣化山西”規劃均刺激未來天然氣市場需求。公司未來還會受益低成本煤層氣入網量提升，山西大型燃氣電廠、LNG和下游分銷業務加速。此外省內燃氣整合有望加速，公司外延擴張預期有望升溫，重申“買入”評級，上調目標價至30元（原目標價20.6）

　　泰山石油（000554）

　　成品油價格改革有利于提升公司業績公司主要業務區塊分布在山東泰安、青島和曲阜，其中在泰安地區占有80%以上的市場份額。我們預計成品油價格調整新機制將在明年出臺，天然氣價格調整也將逐步推進，公司在成品油和天然氣領域多年的耕耘將從明年開始有所收獲。

　　吉艾科技（300309）：專用設備*服務業務猛發力，新產品值得期待

　　服務業務猛發力，助推業績高增長。報告期公司服務板塊收入實現收入和毛利2945.64萬、954.69萬，分別同比上漲2215.66萬、853.81萬，漲幅303.52%、846.36%，助推公司營業收入和凈利潤大漲。

　　服務高增長主要是因為：（1）去年下半年，收購山東榮興85%股權，新添套管井測井、射孔等服務業務。（2）利用募投資金組建了3支測井小隊。

　　按募投項目“測井工程服務隊伍組建”的計劃，公司測井服務隊有望再增近7支，作業量飽滿的隊伍年均收入約1000萬，公司服務業務將進一步擴大。

　　過鉆頭測井儀器有望再度驚艷。2012年度，公司成功研發過鉆頭測井系統并投產，當年下半年實現營業收入1358.97萬，毛利1176.59萬，分別占當年營收和毛利的6.29%和8.00%。

　　上半年對過鉆頭測井儀器有意向的客戶雖多，但合同簽訂預計集中在下半年，故上半年該產品未貢獻收入?？紤]到公司推廣該產品的決心未變，該產品仍有望成為2013年的銷售亮點。

　　未來看點：隨鉆測井儀、壓裂機組。公司目前設備銷售板塊以電纜式測井儀為主，但考慮到水平井等復雜井數量增加，隨鉆測井儀市場空間廣闊。2011年，全球電纜式測井和隨鉆測井市場規模分別為116億美元和27億美元，預期未來增速仍將維持在12%以上。報告期，公司已完成對隨鉆測井儀器中的伽瑪和電阻率隨鉆測井儀器的基礎研發工作，今年年底有望投產銷售。

　　恒泰艾普（300157）：國內業務較快增長海外業務波及整體收入增速

　　公司整體毛利率下降3個點至63%。公司費用控制良好，銷售費用增長2%，管理費用下降25%，加上利息收入使得財務費用由17萬變為-973萬，三費合計占營收比重下降16個點至13%，為利潤較快增長的主要來源。

　　公司已完成“北京數據中心擴建”1884萬元的投資，CPU/GPU的計算能力達到了400萬億次TFLOPS，磁盤陣列存儲容量達400T，進一步提高了公司的地震資料處理能力與承接大型項目能力。上半年公司的投資重點是對中裕煤層氣的股權投資。下半年公司將通過國內國際的投資并購，繼續推進“加粗、加長、加寬”的戰略布局。