上周，鄭棉期貨低位震蕩，期間主力1709合約期價更是創下今年以來的新低15055元/噸。分析人士表示，近期棉花市場利空因素占據主導，預計短期期價上行難度較大，關注萬五附近的爭奪情況。

　　試探今年以來新低

　　截至上周五，鄭棉期貨主力1709合約報收15135元/噸，日內下跌0.2%，全周走勢低迷，期間一度下探今年以來低點。

　　中信期貨棉花分析師王燕表示，從基本面看，近期棉花市場未有新的利多出現，而潛在的利空因素則在逐步積累，包括新棉擴種、棉花長勢良好、7月1日中國增值稅改革以及7月1日印度稅改等，均令鄭棉期價走勢承壓。

　　此外，近期外盤棉花期價接連下挫，亦對拖累國內棉花期價和現貨價格帶來一定壓力。卓創資訊分析師黃小易表示，近期ICE期棉也處于下跌態勢，這主要歸結于USDA報告利空氛圍濃厚，全球新棉種植面積增加，且各產棉國新棉生長狀況良好。由于國內棉市正處于購銷淡季，國儲棉平穩進入市場，市場中利多支撐不足，因此外盤接連下挫，不僅拖累鄭棉走低，也給現貨棉價帶來壓力。

　　現貨方面，目前下游紡織企業正處于季節性淡季，采購皮棉保持“隨用隨買”。由于目前國內棉花質量結構矛盾嚴重，優質棉量少價堅并受各方關注，而低品質棉消化緩慢，同時成交讓利明顯。根據卓創統計的數據，目前國內3128級棉均價15730元/噸，環比上月下跌0.14%。

　　重點關注兩大因素

　　目前來看，未來影響國內棉花期價走勢的關鍵因素是美棉期價走勢和國內儲備棉拋儲情況。

　　黃小易表示，目前國內棉花市場供應以國儲棉和2016/2017年度新疆棉為主，進口棉市場受下游需求和配額不足拖累，交投清淡，總體供應充裕。其中國儲棉因性價比優勢較大，受到下游企業青睞，自輪出開始，國儲新疆棉基本全部成交。新疆棉現貨受質量差異影響，價格差距較大，其中優質雙29以上皮棉內地庫公定報價維持在16500元/噸以上，強力不足27的資源報價15900-16200元/噸，且成交存在讓利。下游需求方面，季節性淡季限制紡企備貨規模，但根據訂單平穩采購的局面仍維持，訂單成交之下影響皮棉走貨的仍是質量因素。

　　“目前，棉花市場依然是市場供應和儲備棉供應齊頭并進，且期貨盤面倉單壓力仍處于鄭棉期貨上市以來同期最高水平，而下游消費情況則未有明顯改善，國內外棉紗價差依然處于倒掛狀態。”王燕表示，雖然近期期價急速下跌加快了倉單流出，短期對期價形成一定的支撐；但在倉單在降至較低水平前，預計期價上行難度較大，關注萬五附近的爭奪情況。

　　對于后市，黃小易分析認為，8月底之前，國儲棉將支撐國內棉花供應，因符合紡企配棉需求，預計成交率基本穩定，棉價波動空間較小。9月份新舊棉市交替期，考慮到下游企業提前備貨，棉價或被小幅拉漲。由于本年度新棉種植面積4638萬畝，同比增加8.7%，增產預期濃厚，因此中長期來看，期價或將圍繞15000元/噸-17000元/噸區間波動。