據中國通信網1月5日消息，標書中明確要求，投標設備的制造商必須具有在中國境內參與電信運營商4G(TD-LTE/FDD-LTE)供貨的能力，須提供類似投標產品近三年內向國內電信運營商的供貨合同。

　　業內人士指出，廣電系此舉再次給700MHz的最終歸屬與使用蒙上了一層陰影。700MHz最早被用于模擬電視，但伴隨著廣播電視模轉數進程的加快，在很多國家已經被釋放出來用于移動通信；因為其頻段較低，有很強的覆蓋能力，也被稱之為數字紅利，是電信運營商們夢寐以求的網絡覆蓋利器。從全球來看，700MHz用于4G移動通信已經成為共識，但在國內，由于各方面的原因，700MHz頻段一直被廣電攥在手里。

　　從實驗結果來看，700MHz在降低網絡建設成本，提升覆蓋能力方面效果顯著。在更多的地區釋放出700M頻段正在逐漸成為業內的共識。

　　因為伴隨著700MHz資源的釋放，將會大大降低運營商的建設運維成本，有助于運營商進一步的提速降費，加快寬帶中國、信息消費、互聯網+等國家戰略的落地。在這樣的大背景下，廣電系要想繼續以模轉數尚未完成為由，繼續攥著700M頻段不放，也將會面臨著來自更多決策層的壓力。

　　另外一個背景則在于，我國部分省份已經開始著手進行頻譜審計的部分評估工作。所謂頻譜審計，就是無線電監管部門對用頻單位/行業的頻率使用狀況，臺站使用情況以及相關資料的真實性、正確性、合規性、效益性進行評估、審查和監督，為頻譜再規劃、頻譜回收再利用、寬帶戰略中候選頻段選擇等頻譜管理提供重要的決策參考和建議。(中國證券網)

　　中興通訊：國家資本助力打造中國通信“中國芯”

　　事件概要：公司公告，國家集成電路產業投資基金擬以24億增資入股公司芯片子公司中興微電子，占增資后中興微電子24%的股份。

國家集成電路產業基金入股，有助于芯片業務提升競爭力，推動芯片業務加強對外銷售。隨著國家大基金注入，將大幅增加芯片子公司的研發投入和對外擴張能力，由于同行業公司由于擔心和中興通訊（000063）的競爭，而不會選用中興微電子設計芯片產品，原中興微電子的通信芯片90%供應給自己，10%對外銷售，產品優勢沒有最大化發揮。隨著國家產業基金入股，將會為中興微電子信用背書，推動中興微電子的芯片對外銷售比例大幅增加。

　　中興微電子承諾2017年將超過64.8億的銷售收入，將會成為中國芯片設計行業前三，估值有望達到300億。2014年國內芯片產業規模排名為華為海思(146億)、展訊通信(72億)、華大集成電路(32.1億)，大唐半導體(31.3億)，中興微電子(30.6億)，南瑞智芯(24.8億)、銳迪科(22億)。相信隨著國家產業基金入股，將加速推動中興微電子芯片業務快速發展，將很快成為國內前三的芯片設計公司。2015年中興微電子收入有望超過50億，凈利潤超過5億。對于二級市場上可比半導體公司，中興微電子市值有望達到300億。

　　上海中興在全國股轉系統掛牌，有利于提升對子公司的投資價值，推動各個業務分拆估值。公司擬將控股子公司上海中興進行改制設立股份公司，申請在中小企業股份轉讓系統掛牌。掛牌后將按照公眾公司進一步完善治理結構，提升經營效率，同時可以借助融資平臺引入更多資金發展現有及未來業務。有利于提高母公司對上海中興的投資價值及未來實現更高投資回報的可能性。

　　投資建議：我們預計公司2015-2017年EPS 為0.88/1.12/1.30元。維持買入-A 評級，6個月目標價25.50元。半導體產業基金入股中興微電子，證明國家希望將中興微電子打造成通信芯片設計領域的核心國家隊，有望通過外延方式加速其成長，推動國內通信芯片快速國產化，打造中國通信行業的“中國芯”。產業基金入股帶來中興微電子的價值重估，我們認為中興整體市值中長期將會超過千億。

　　風險提示：手機業務下滑的風險；市場競爭加劇的風險

　　烽火通信：三駕馬車拉動主業持續增長，大數據布局潛力巨大

　　推薦邏輯：國內寬帶網絡萬億級投資、海外市場拓展進入高端市場突破期、光通信行業應用不斷擴大，三駕馬車拉動公司光通信主業未來穩定增長，安全邊際高。全資子公司烽火星空是國內大數據信息安全龍頭，對標公司Palantir 估值200億美元，在全球反恐形勢愈發嚴峻的背景下，我們認為烽火星空的價值被市場嚴重低估。

　　受益于“寬帶中國”和4G 建設，國內光通信業務將穩定增長。“寬帶中國”、《關于加快高速寬帶網絡建設推進網絡提速降費的指導意見》等政策推動城市光纖網絡和4G 網絡建設加速，國家提出2015年網絡建設投資超過4300億元，2016-2017年累計投資不低于7000億元，萬億級投資將繼續推動國內光通信行業景氣。烽火通信（600498）在三大運營商傳輸系統采購中長期保持領先市場份額，作為國內光通信行業龍頭，公司將持續受益。

　　高端市場突破+“一帶一路”提速，公司海外業務還將繼續維持快速放量。一方面公司海外業務拓展進入高端市場突破期，中興高端市場突破階段是中興海外市場業務最快放量階段，期間海外收入年復合增長率37.6%，類比中興海外拓展路徑，公司海外業務還將繼續維持快速放量。另一方面，公司過去已在“一帶一路”國家深耕多年，國家“一帶一路”戰略將為公司海外業務加裝提速器。

　　烽火星空價值被低估，對標公司Palantir 估值高達200億美元。烽火星空是國內擁有完全網絡監控資質的三家企業之一，憑借其電信級數據采集信息提取能力和海量PB 級別大數據分析處理能力，坐擁網絡監控安全領域70%以上的市場份額，由于業務的特殊性長期綁定客戶。伴隨著網絡數據量以年均49%的速度增長，烽火星空存量客戶對產品有持續地擴容、拓展功能的需求，公司未來成長無憂。對標美國大數據信息安全龍頭Palantir 公司，兩者成長路徑、技術特點、業務內容、政治使命、客戶類型都極其相似，而Palantir 目前估值已達200億美元。在全球反恐形勢愈發嚴峻的背景下，我們認為烽火星空的價值被市場嚴重低估。

　　盈利預測與投資建議。基于公司光通信主業持續穩定增長，同時我們認為大數據信息安全龍頭烽火星空的企業價值被市場低估，首次覆蓋給予“買入”評級。

　　風險提示：海外業務拓展低于預期的風險;4G建設達到頂峰回落的風險。

　　中天科技：主營業務穩定增長，海纜與新能源具潛力

　　業績穩定增長。2015年前三季度公司實現營業收入105.77億元，同比增長73.56%;實現歸屬于上市公司凈利潤5.49億元，同比增長12.85%，實現每股收益為0.64元。其中第三季度實現營業收入43.37億元，同比增長101.58%，實現歸屬母公司凈利潤1.66億元，同比增長34.33%。

　　有色金屬貿易量增加拉低公司整體毛利率水平。期內公司綜合毛利率為14.2%，去年同期為19.1%，主要是毛利率偏低的有色金屬貿易量增加影響了公司整體毛利率水平。公司光纖預制棒產能提升及光纖光纜市場需求量增加使光纖光纜毛利率提升，同時海底光纜出貨量快速提升及海外市場比例提高使海底線纜毛利率提升較大。

　　主營產品市場環境良好。期內受益于國家“寬帶中國”及4G建設，公司電信產品市場需求量增長較快;受大宗商品價格波動影響，公司導線產品單價有所下降，但得益于特高壓、國家電網改造需求量增長，電力產品同比增長較快。預計未來電信、電力等基礎設施的建設投入仍將持續，特別是100Mbps寬帶接入和4G覆蓋范圍的擴大、特高壓建設將給公司主營產品提供良好市場前景新能源業務多點突破。公司分布式光伏發電業務實現了多項接入與運行，并與國家電網在功率因素影響等方面進行了交流，為國家分布式技術和政策層面改進提供了重要實踐依據;中天儲能進一步提升電信運營商供貨比例，并有序向新能源汽車領域拓展。

　　盈利預測及投資建議：我們預計15-17年公司將實現每股收益為0.85、1.10、1.23元，對應10月29收盤價20.03元市盈率為23.6、18.2、16.3倍，給予增持投資評級。

　　風險提示：4G投資增速趨緩;電網投資政策性波動。

　　國睿科技：主業穩定增長，未來顯著受益于信息化建設和電科系改革

　　公司經營狀況良好，利潤穩定增長。

　　公司前三季度營業收入6.05億元，同比增長3.30%;歸屬凈利潤1.06億元，同比增長18.94%。公司目前經營狀況良好，業務拓展順利，在多領域競爭中技術優勢明顯。未來雷達行業將進入快速增長期，大功率脈沖電池領域及微波產品需求旺盛，同時軌交信號系統進入結算高峰。

　　受益于國防信息化，未來看好雷達與信息化共建。

　　十三五規劃正式發布提出：加快推進國防和軍隊改革軍民融合，到2020年基本完成國防和軍隊改革，我國處于經濟轉型期，國家安全、軍工改革、軍民融合、低端制造業向高端經濟轉型才是諸多挑戰的重中之重。公司是雷達信息化產業龍頭，雷達及信息化是現代戰爭的“眼睛”，地位尤其重要，隨著十三五規劃提出未來軍民融合經濟制造和加快國防軍隊建設，未來勢必迎來雷達及信息化制造生產大浪潮，空間巨大

　　院所改制加速資產注入預期。

　　大股東14所是亞洲雷達研制實力最強的科研院所，在雷達信息領域是當之無愧的龍頭。公司背靠14所，技術優勢明顯，在雷達行業中居寡頭地位。目前中電科集團改革步伐已經加速，旗下多家公司停牌，公司將顯著受益改革。

　　投資建議：買入-A 投資評級，6個月目標價70元。我們預計公司未來三年每年凈利潤增速保持在35%左右，成長性突出;公司背靠14所，科研技術優勢顯著，受益于科研院所改制，我們預計2015-2017年eps 分別為0.77、1.02、1.46元，給予買入-A 投資評級。

　　風險提示：院所改制不及預期，業務拓展不及預期

　　光迅科技：政府補助+關聯萬物，業績和想象空間不斷提升

　　光迅科技（002281）1月9日發布公告稱，公司的光電子芯片與器件產業化項目獲得2015年中央預算內投資計劃補劣資金5000萬元，并于11月18日撥付到位，該且項資金將計入遞延收益。同時，武漢市在十事屆“中國光谷”國際博覽會上推出“光聯萬物”計劃，以光為紐帶，推動光電子技術與物聯網應用創新聯動，協同發展，最終實現萬物互聯。我們認為，政府對光通信核心技術重視程度正在加大，公司將集中受益于此。

　　投資建議：政府補助方面，之前做了和14年一致的假設，考慮到此次政府補助實際攤銷的結果和后續補劣持續增加的可能性，此次我們相應的做了調整，同時增加了17年公司硅光部分的收入。給予16年60倍PE，目標價73.86。我們看好公司在高速光器件方面的研發前景和硅光方面的長期布局，繼續維持“強烈推薦”評級。

　　風險提示：行業競爭超預期;全球光通信發展不及預期;硅光發展不及預期。

　　紫光股份：業績符合預期，世界級云計算巨頭崛起

　　業績符合預期。公司2015年前三季度實現營收91.92億元，凈利潤1.16億元，分別同比增長23.58%和52.83%，符合預期。

　　經營效率改善明顯。公司出售部分可出售金融資產致凈利潤大幅增長。

　　2015年Q1、Q2和Q3單季度扣非凈利潤同比增速分別為-9.50%、-3.55%和-1.22%，趨勢向好。前三季度經營毛利率4.41%，凈利率1.59%，分別比去年同期增長0.09和0.16個百分點，經營效率有效改善。

　　IT產業整合大平臺，自主可控新抓手，開創中國IT產業資本輸出先河。

　　全球IT產業整合是大勢所趨，公司借助資本加速產業整合，通過自主創新和國際并購，成就IT產業整合大平臺，自主可控新抓手。公司的國有身份、市場機制、高校資源、團隊激勵、資本能力是國內少有，2015年控股新華三(華三和HP中國企業業務聯合體)、入股西部數據(西數收購SanDisk，組成存儲領域最強組合)，連續兩起百億級資本運作國內罕見，開創中國IT產業資本輸出先河。 　

　　世界級云計算巨頭崛起。據IDC報告，新華三在交換機、路由器市場份額國內第一，全球第二，并且獨家代理HP在中國的服務器和存儲銷售;據iHS報告，西數+SanDisk在機械硬盤全球市場份額第一，SSD全球市場份額第二。公司還攜手世紀互聯(IDC龍頭)和微軟(云計算龍頭)切入云計算運營，一個控股和參股公司協同發展，覆蓋IT硬件、軟件和云計算運營的世界級云計算龍頭崛起。

　　投資建議：控股新華三和入股西數將大幅增加公司業績，奠定公司在云計算基礎設施領域地位，攜手微軟、世紀互聯切入云計算運營，空間巨大。

　　預計2015-2017年備考EPS分別為1.18元、2.19元和2.65元，“買入-A”評級，6個月目標價120元。

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