據介紹，此次推出的紫潭安全解決方案，第一次真正實現了從硬件、周邊附件、芯片物理層、底層基礎軟件到上層應用軟件安全可信、自主可控的目的。目前，基于紫潭方案的中國首款搭載可控芯片及操作系統的雙OS安全手機已達到正式量產的產業化水平。

　　A股市場上，紫光股份、同方國芯、全志科技、國民技術、中興通訊、中科曙光等概念股，后市值得關注。

　　全志科技（300458）：平臺型芯片企業，享受新智能硬件紅利

　　研究機構：銀河證券 日期：2016-1-15

　　1。事件

　　近期我們對公司進行跟蹤，公司已經成為新智能硬件的芯片平臺型企業，看好多種應用給公司帶來的業績彈性。

　　2。我們的分析與判斷

　　（一）自主掌握核心技術，享受新智能硬件紅利

　　智能手機之后，以行車記錄儀、VR、無人機、運動相機、娛樂玩具、機器人為代表的新智能硬件興起，它們產品種類多，單個產品規模小，具有長尾效應。隨著行車記錄儀、VR、無人機等新產品放量，新智能硬件開始百花齊放，其市場潛在空間超千億規模。

　　全志科技一直致力于GPU能力、CPU能力以及視頻處理技術的發展，擁有超高清視頻編解碼技術、高清多屏顯示處理及輸出技術、數模混合高速信號先進工藝的設計與集成技術等核心技術，集成了高清編解碼、高集中度、低功耗三大優勢，技術居于業界領先水平。我們認為，公司的核心能力不僅順應了新智能硬件時代的視頻變革大趨勢，而且為新智能硬件廠商大幅降低開發門檻和節約開發時間，將享受新智能硬件紅利。

　　（二）平臺型芯片企業，多產品梯次接力

　　公司擁有A 系列、F 系列、H 系列、V 系列等多系列AP 處理器，為終端廠商提供Turn-key Solution，是典型的平臺型芯片企業，大大降低了產品開發門檻和成本。AP 處理器是電子產品的基礎芯片，雖然硬件產品形態不同，但是產品的上游AP 處理器卻大同小異。公司的芯片方案已經多點布局，應用涵括了平板電腦、機頂盒、播放器、行車記錄儀、無人機、運動相機、VR 等多個領域。以公司的F 系列芯片為例，F 系列芯片可以應用于學生電腦、行車記錄儀、車載電子終端、高清播放器、廣告機、電子書等多種終端產品中。目前，公司的平板芯片方案在Android市場占市占率達到15%，屬于成熟穩定的業務；行車記錄儀芯片方案在雙路行車記錄儀市占率80%以上，屬于高速增長的業務；公司的VR 芯片方案已經給偶米科技供貨，屬于未來高潛力的業務。

　　展望未來兩年，行車記錄儀將給公司帶來巨大業績增量。我國汽車保有量1.54 億臺，行車記錄儀芯片潛在市場空間超50 億元。公司推出的V3、V10 方案不僅具有記錄功能，還有系統軟件調度、網路傳輸等車聯網功能，廣受客戶認可。公司行車記錄儀芯片方案已經供貨聚富康、凌度、路暢科技、金舵等廠商，月出貨已達1KK 級別，單價5-10 美金。以聚富康單一客戶為例，聚富康行車記錄儀每月出貨約26 萬臺，現已基本采用全志科技的芯片方案。此外，公司將進一步拓展新智能硬件應用，例如娛樂玩具、相框等，不斷尋找新的應用領域，將帶來巨大業績彈性。

　　3。投資建議

　　我們看好公司的視頻處理等核心能力，將在新智能硬件時代大展拳腳。預計2015/2016/2017 年EPS 為1.01/1.68/2.46 元，給予推薦評級。

　　紫光股份（000938）：世界級云計算巨頭崛起

　　研究機構：安信證券 日期：2015-10-27

　　IT 產業整合大平臺，自主可控新抓手。“沒有網絡安全就沒有國家安全”，IT 產業鏈的自主可控是實現網絡安全的關鍵。云計算浪潮來襲，應用加速向云端遷移，IT 投資也從傳統數據中心向云計算中心遷移。IT 產業整合是大勢所趨，公司借助資本加速產業整合，通過自主創新和國際并購，成就IT 產業整合大平臺，自主可控新抓手。

　　WDC+Sandisk 組成最強聯合體。機械硬盤（HDD）和固態硬盤（SSD）是兩大主流存儲介質。WDC 宣布190 億美元收購SanDisk，收購完成后，WDC+Sandisk 將成為存儲市場龍頭，HDD 市場第份額第一，SSD 市場份額第二。假設公司入股WDC 和WDC 收購Sandisk 均先后在2016 年內完成，收購SanDisk 交易中約98.4%直接以現金支付。考慮到紫光入股WDC后，WDC 賬面現金及等價物價值可達88 億美元，假設其通過并購貸款籌資130 億美元，以4.5%美元年利率計算，扣除每年約5.85 億美元利息后，預計2016 年WDC-SanDisk 合并后年利潤可達19 億美元。

　　世界級云計算巨頭崛起。公司2015 年來控股新華三（網絡設備龍頭、HP服務器和存儲在中國大陸的獨家經銷商）、入股WDC（WDC 收購Sandisk，存儲領域最強聯合）、攜手世紀互聯（IDC 龍頭）和微軟（云計算龍頭）切入云計算運營，一個控股和參股公司協同發展的世界級云計算龍頭已經崛起。

　　投資建議：公司貸款約240 億元入股WDC，以4.5%年利率計算，每年增加利息支出約10.8 億元；WDC 收購Sandisk 完成后，預計公司持有其股份每年貢獻投資收益約18 億元。預計2015-2017 年備考EPS 分別為1.18元、2.19 元和2.65 元，“買入-A”評級，6 個月目標價至100 元。

　　風險提示：并購審批風險、產業整合風險。