最近一段時(shí)間以來，一些機(jī)構(gòu)對于部分港股上市公司的做空頻頻受阻。專家表示，來自內(nèi)地的南下資金涌入港股市場是重要原因，在此背景下，一些機(jī)構(gòu)也開始“倒戈”，發(fā)表對于港股標(biāo)的的看多報(bào)告。

　　逼空現(xiàn)象頻現(xiàn)

　　分析人士指出，近期與“做空傳聞”相關(guān)的上市公司主要是在港上市的中資汽車、地產(chǎn)企業(yè)，但這些股份5月-6月來的股價(jià)走勢強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)顯示，長城汽車(02333.HK)從6月1日的8.3港元上漲至目前的10.28港元，漲幅達(dá)到24%；東風(fēng)集團(tuán)股份(00489.HK)從6月1日的8.75港元上漲至目前的9.86港元，漲幅達(dá)到13%；中國恒大(03333.HK)從5月4日的7.5港元上漲至目前的14.18港元，漲幅達(dá)到89%；融創(chuàng)中國(01918.HK)從5月8日的9.88港元上漲至目前的14.28港元，漲幅達(dá)到45%；吉利汽車(00175.HK)從5月4日的10.22港元上漲至目前的14.96港元，漲幅達(dá)到47%。

　　南下資金為上述股份成功“逼空”起到功不可沒的作用。這些港股中，通過港股通持股的數(shù)量占港股總股數(shù)的比例均較高。截至6月13日收盤最新數(shù)據(jù)，長城汽車港股通系統(tǒng)持股量占其港股總股數(shù)的25.69%，融創(chuàng)中國比例為22.73%，吉利汽車比例為10.49%，東風(fēng)集團(tuán)股份為6.75%。而一些香港本地股這一比例通常都在0.5%以下。

　　南華金融集團(tuán)高級策略師岑智勇接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，粗略地從近一段時(shí)期內(nèi)投資者的投資角度來看，外資機(jī)構(gòu)更多從基本面出發(fā)，以估值作為判斷依據(jù)。而內(nèi)資機(jī)構(gòu)力量越來越大，部分投機(jī)色彩相對濃一些，未來也將影響外資機(jī)構(gòu)的部署。近期做空的機(jī)構(gòu)可能以外資為主，不排除未來做空港股失敗案例增多的可能性，特別是對于一些中資股。

　　豐盛融資基金經(jīng)理日前也表示，中國內(nèi)地投資者對香港汽車和地產(chǎn)股近期的逼空行情做出了貢獻(xiàn)。投資者受到近期一些案例的鼓舞，逼空正在成為香港市場中的一個趨勢。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，在香港市場若投資者對一只股票的未來走勢看跌，可以從券商處“借券”，在高位先行賣出股票，然后再在低位買回相同股數(shù)，賺取其中的差價(jià)。但這是在判斷正確方向情況下的理想狀態(tài)。如果股票持續(xù)上漲，沽空者仍持續(xù)看空，則需不斷追加保證金。如果沽空者選擇止損，便只能從市場上買回與沽空相同數(shù)量的股份進(jìn)行平倉。而這種買入，也會在短期內(nèi)進(jìn)一步推動股價(jià)上漲。

　　做空威力大不如前

　　業(yè)內(nèi)人士指出，曾經(jīng)港股市場“聽聞做空色變”的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返，當(dāng)前做空威力也已經(jīng)大不如前。

　　彭博和Markit最新匯編的數(shù)據(jù)顯示，香港100只“被做空”規(guī)模最多的股票今年以來的平均漲幅約為15%，反而跑贏大市，所有主板股票的平均漲幅為9.1%。這在一定程度上說明港股“被做空”的威力有所下降，一些港股在“被做空”初期過后，股價(jià)反而能很快收復(fù)失地，并且繼續(xù)上漲行情。數(shù)據(jù)顯示，這100只股票的回報(bào)率中值為4.9%，而逾1700只主板股票的回報(bào)率中值僅為1.3%。2017年初時(shí)空頭頭寸與流通股之比最高的100只股票中，空頭倉位占比最少也有4.6%。

　　以長城汽車為例，數(shù)據(jù)顯示，長城汽車H股的沽空比率(借券賣出成交額占整個市場成交額的比例)波動明顯。今年以來，其沽空比率低時(shí)接近6%，高時(shí)可達(dá)63%。今年5月份以來，長城汽車H股的沽空比率一直穩(wěn)定在16%至28%的區(qū)間內(nèi)，之后曾在6月7日達(dá)到31%，隨后兩個交易日里，又降低至10%以下。分析師表示，結(jié)合長城汽車H股近段時(shí)間的沽空比率來看，空頭平倉盤大量買入也是推升13日其股價(jià)大幅上漲的重要原因，空頭平倉中無疑不少可能是做空機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“倒戈”。

　　一些外資機(jī)構(gòu)對于“被做空港股”頻頻發(fā)表看好報(bào)告同樣也成為其股價(jià)反彈的重要原因。瑞信日前發(fā)布最新報(bào)告稱，長城汽車推出旗下全新高端品牌“WEY”，市場反應(yīng)良好，有助于扭轉(zhuǎn)集團(tuán)銷售下跌的趨勢。報(bào)告上調(diào)了集團(tuán)明年的盈利預(yù)測，評級也由“中性”上調(diào)至“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)由8港元上調(diào)至12.5港元，這也成為其股價(jià)13日大漲的重要因素。

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