13日，央行通過逆回購操作，繼續向市場“補水”500億元，市場資金面延續邊際改善，但跨月資金仍顯緊俏。分析人士表示，央行不斷加強投放力度，呵護市場流動性信號明顯，緩解了市場對月底前資金面緊張的擔憂情緒，近期資金總量壓力總體可控。

　　資金面總體維持寬松

　　13日，央行以利率招標方式開展500億元逆回購操作，其中7天期品種100億元、28天期品種400億元，利率分別為2.45%和2.75%，均與上次持平。鑒于昨日無逆回購到期，故當日凈投放資金500億元。

　　值得一提的是，從投放結構來看，昨日央行在周一28天期品種投放金額占比高達75%的基礎上，再次提升至80%，顯示央行有意緩解跨季資金緊張的態度。此外，央行繼續暫停了14天逆回購操作。

　　交易員表示，昨日市場資金面總體寬松。早盤，大行股份制及部分城商行相繼融出隔夜資金，市場需求能夠迅速得到滿足，午后市場依舊呈現寬松態勢，隔夜資金減點趨勢持續，增補頭寸的需求也都能迅速得到滿足。

　　盡管市場資金面延續邊際改善，不過市場上跨月資金仍顯緊俏。昨日，銀行間質押式回購市場利率多數走低，但跨月品種仍明顯上揚。其中隔夜、7天期回購利率分別下行1.38BP、2.58BP至2.8687%、3.2797%，而跨月品種R021、R1M分別上行43.72BP、10.43BP至5.1170%、5.5027%。

　　流動性不悲觀

　　數據顯示，本周剩余三個交易日(6月14日-6月16日)，央行公開市場仍有1700億元逆回購到期，分別為700億元、600億元、400億元。此外，周五還有2070億元MLF到期，以及600億元國庫現金定存到期。

　　興業證券研究員何津津表示，對目前流動性并不悲觀。近期監管協調成為重要緩沖器，疊加央行操作從偏緊轉為中性，精準投放，市場對監管的擔憂邊際上有所改善。此外，同業存單上周放量，以及隱含部分流動性預期的IRS(利率互換)利率開始出現下行，反映當下貨幣市場情緒相對穩定。

　　有交易員指出，為減緩半年末資金壓力，近期，央行不斷加強投放力度，且權威媒體也不斷釋放央行呵護市場流動性信號，部分緩解了市場對月底前資金面緊張的擔憂情緒，預計半年末資金總量壓力總體可控，但因銀行對未來負債穩定性的疑慮仍未消，中長期資金價格料難有明顯下行動力。

　　申萬宏源證券固收分析師表示，4月中下旬以來，在監管趨嚴的背景下，央行作為監管統一協調機構，呵護市場資金面的意圖較為明顯。央行為維持貨幣政策穩健中性、流動性基本穩定，預計在當前監管環境趨嚴的背景下，預計也不會基于MPA考核進一步推出嚴厲的處罰措施。此外，監管沖擊波減弱，雖然短時間內尚看不到監管政策落地的可能，但市場對監管的極度悲觀預期隨著時間將有所修復，目前所有監管的領域以及可能帶來的影響，市場都已經做過反應，預計后期悲觀情緒將有所修復；同時目前已經是自查的中后期，監管政策也將日漸明朗。

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