滬指早盤震蕩，創業板走強，題材股活躍，高送轉、有色和煤炭板塊領漲，板塊內多股漲停，足球概念等表現活躍。截至發稿，滬指上漲0.50%報3155.25點，創業板指上漲1.35%報1799.59點。高送轉概念同為股份早盤率先漲停，煌上煌兩連板。有色板塊中，寒銳鈷業、當升科技等多股漲停，上證50今日表現較為弱勢。

　  西南證券：周一盡管股市出現下跌，但債市出現上漲，預熱現象明顯。內地債市資金面有待改善。股市的下跌主要受到外圍股市下跌的拖累以及股指期貨1706合約最后交易周移倉行為所致，下跌走勢有望在后半周結束。　

  　東北證券：上證50依然相對強勢，A股市場再續縮量整固進程，全市場成交額3870億，但仍高于上周日均成交額3810億，市場仍然存在縮量整固的需求。我們認為4月以來的本輪調整有望在6月結束，但需注意的是底部在6月但并不意味著就是現在。相反需要思考的是欲速則不達，因此不用急于擔心踏空風險，可控制成本從容布局。歷史回溯，超跌反彈會帶來短期市場風格切換的假象；行業小幅超跌未必迎來超漲；關注國防軍工超跌后的反彈表現。

　　方正證券：此前上綜指錄得4連陽，深成指、中小板指則是6連陽，隨著周一市場的下跌，這些指數連陽態勢終結。兩市漲停股票家數減少至21只，而跌停股票家數則擴大到16只，跌停股票家數再次回到兩位數說明市場信心依舊脆弱，近日市場上漲只是急跌之后的修復，在性質上屬于超跌反彈，對于超跌反彈，不宜有太高的預期。本周，美聯儲6月是否加息將塵埃落定，無論加息與否都屬靴子落地，其對市場的影響不會太大，也就是說市場對此已有預期。6月份我們更需要關注的是資金面情況，當前市場對6月資金趨緊也有預期，但是這種預期存在分歧，譬如上周央行進行MLF續作就引發了市場對央行放水的遐想，這說明市場對資金成本的上行還沒有充分的準備。在此情況下，一旦6月下旬資金成本出現大幅上行，其將對市場造成沖擊，換言之后市的不確定性并未解除，對6月市場仍不能寄以過高期望。

　　華林證券：策略上維持昨日的看法，認為整體宏觀經濟偏弱，市場存量資金博弈的格局下難有太大的反彈空間，滬指短線在60日均線附近有明顯的阻力，本周內會有一次明顯的回檔，預計回檔的下軌支撐在3100點附近，而中線的趨勢來看底部有進一步抬高的可能。操作方面，短線對于高估值的小盤題材股需繼續保持謹慎，可關注2季度業績可能超預期，但目前處在相對低位的消費和醫藥類成長股。建議倉位5成，僅供參考！

　　華泰證券：一直以來IPO發行在募資規模和發行方式等方面都受到嚴格控制，而再融資和減持等方面的規定則相對寬松。藍籌白馬難以憑借流動性溢價和信用溢價獲得相對高估值，而偽成長企業卻憑借兼并收購或被借殼預期維持估值溢價。隨著IPO常態化、再融資新規和減持新規等一系列監管政策的完善，A股估值體系正在發生重估，流動性溢價和信用溢價將上升，殼價值下降，業績優良的藍籌股、價值龍頭將獲得信用溢價，偽成長股將面臨融資受限，成長股將進一步分化。市場長期將健康發展和資源將得到有效配置。貨幣信用雙緊階段繼續“以龍為首”。

　　【股市分析】

　　華泰證券：對A股中長期表現不悲觀 關注龍頭股

　　投資者認為最新一輪的去杠桿，中央府采取十分漸進的態度，避免市場恐慌，對A股中長期表現不悲觀。關注非銀金融、白酒、家電、醫藥、家裝家居等。

　　中金公司：北向資金近期增長強勢 下半年A股有望走強

　　王漢鋒建議，臨近MSCI決定是否納入A股指數，我們短期在北向方面建議投資者重點關注處于MSCI擬納入名單，且估值不高、基本面穩健的個股，南向繼續關注低估值的金融股及部分內地投資者偏好的消費與成長股。

　　瑞銀證券高挺：A股下半年基本面變化更值得關注

　　瑞銀證券中國首席策略分析師高挺發表最新A股策略報告，認為A股市場下半年更關注經濟和行業層面變化。

　　興全基金申慶：市場監管更加完善 價值投資重回主流

　　申慶建議投資者在順應市場、回歸價值投資的過程中不要簡單局限于表面的低估值和高成長行業。更不要盲目跟風，追逐熱點。當前要把長期的分紅水平作為更重要的價值判斷標準。很多公司看似估值很低，但長期不分紅或低分紅。對于這些公司就要更加深入細致地分析他們的財務狀況和公司治理。操作上還要考慮行業和標的數量的適度分散、控制風險。逐步引導投資者進行長期投資，價值投資，實現資本市場的自我凈化。

　　招商基金：短期市場趨穩 對后市謹慎樂觀

　　我們對后市看法稍顯樂觀，但整體還是偏謹慎，標的選擇方面，我們可能仍然以各行業的防御型白馬龍頭、優質成長為主，同時部分前期下跌至有一定安全邊際的標的我們會適當關注。

　　國泰君安：消費龍頭股性價比急劇下降 未來行情將走向精細化

　　6月13日，國泰君安分析師林隆鵬、江韶軍撰文指出，過去一個季度，在資金面趨緊、監管趨嚴的大背景下，資金選擇家電、白酒等消費行業龍頭個股進行抱團取暖。隨著近期股價的快速上漲，這些消費龍頭股基本完成估值的修復，性價比急劇下降。 未來的白馬龍頭股行情也將走向精細化，即自下而上深耕行業里競爭優勢邊際上升的個股，從穩定性最強的行業龍頭公司，轉向上升型公司和成長性行業中的龍頭公司。

　　國信證券：軍工主戰優質標的是否值得配置？

　　短期看，軍工板塊在去杠桿的帶來超跌后，短期反彈力度較弱，板塊也正在發生深刻的變化；長期看，軍工板塊也將出現分化，看好軍工白馬標的配置價值。

　　長江策略：為何近期績優顯著跑贏績差？

　　短期來看，股市流動性或緩解，但是從下半年來看，整體股市流動性仍然偏緊，虧損股難以獲得估值溢價，而績優股在估值影響小且有業績支撐的狀態下更容易受投資者青睞。綜上所述，根據我們一直以來的邏輯，中期來看，緊抓市場的核心因素(股市流動性收緊)。在震蕩市場中尋求有確定性業績的績優股、龍頭股，同時維持推薦大金融板塊(工農中建+招行)的觀點。

　　【宏觀點評】

　　國泰君安：美聯儲縮表至少持續至2021年 長期資金收緊

　　雖然美聯儲持有的資產在其各自存量市場占比不低(MBS占存量近20%、國債18%)，但由于縮表建立在漸進且充分溝通的基礎上，且漸進式縮減，預計縮表對市場沖擊較為有限。

　　姜超：國企盈利改善遠高于私企 信用風險仍需警惕

　　經營角度，供給側改革國企受益更多，國企盈利改善遠高于私企。融資角度，民企“融資難、融資貴”加劇，債券持續調整背景下，國企可以轉向間接融資，尋求銀行貸款，但民企對債券和非標融資依賴性較高，融資不暢將推升其信用風險。

　　安信證券：遲到不是缺席 關注下半年電解鋁供給側改革

　　目前電解鋁產能置換加速且存在明顯缺口，去庫存速度低于往年，預計未來供給側改革將進一步落實，供給收縮可能性大，政策嚴格將推升鋁價上漲預期。

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