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若千億美金估值成真，小米將成為2018年港股最大、最重要的科技股IPO，也將成為2014年阿里巴巴上市以來（2314億美元估值）上市規模最大的科技類公司。

據全天候科技報道，小米Pre-IPO融資項目悄然開售。方案顯示，目前小米底層資產估值為540億美元，上市后保守估計市值為1000億美元。2017年底已啟動香港上市工作，投行摩根士丹利、摩根大通均已入場。據該方案，小米Pre-IPO融資將于2018年2月27日前交割。小米方面表示不予置評。

據了解，小米采用的是VIE架構。小米公司旗下包括多家子公司，除了此次披露的小米科技外，還包括小米通訊、小米電子軟件、小米支付、小米移動軟件、小米軟件技術、小米數碼科技等至少7家公司。此外，小米在香港還有Xiaomi H.K. Limited等公司。由于小米未披露公司架構，亦無法獲知其與旗下企業之間的股權關系。而雷軍對于小米的控股結構很復雜，其在多家旗下公司都有股份，具體信息在上市之前的招股書中可以看到。預計雷軍在小米公司整體持股比例應該在50%以上。

小米選擇港交所上市，或是基于業務布局和港交所政策的綜合考量。這對港股投資者而言也是重大利好。目前港股科技股相對較少，香港資本市場對第一梯隊的中國科技股IPO追捧度極高，這從“三馬”投資的眾安保險、騰訊旗下的閱文集團在港IPO的表現就可見一斑。

互聯網科技領域的中概股中，騰訊市值約43867億元（6922億美元），阿里巴巴市值5189億美元，百度市值881億美元，京東市值711億美元。小米上市后，市值較大概率將超過百度和京東，成為繼騰訊、阿里之后的中國第三大科技股。

小米并未公開其財務數據，此前有市調機構預估，小米手機平均每部利潤為2美元。小米Pre-IPO方案顯示，小米2017年Q3利潤為4億美元。此外，小米生態鏈2017年銷售額突破200億元人民幣。

去年，小米加大了海外市場的投入，拓展地區包括了西班牙、墨西哥、俄羅斯以及非洲部分地區，在印度市場更是超過了三星，登上印度2017年Q4手機出貨量榜首。

這和國內智能機市場接近飽和不無關系。在市場調研機構 Canalys 公布的最新數據中，中國智能手機出貨量在 2017 年首次迎來整體性的下滑，出貨量僅為 4.59 臺，比 2016 年相比下降 4%；其中 2017 年第四季度的表現最為糟糕，出貨量同比下滑超過 14%，僅有 1.13 億臺。Canalys 分析師賈沫表示：中國手機市場衰退的速度，比預期的還要快。

比如華為，在華為市場大會頒獎典禮上，華為消費者業務的 2018 年市場目標為 441 億美元，數字較為保守。早在 2016 年年初，華為創始人任正非曾經給這一部門的目標定在了“5 年內超越 1000 億美金的銷售收入”，受智能手機整體衰退因素影響，要想完成目標目前來看還有很長一段路要走。

再比如OPPO ，今年出貨量的預期也僅僅是“同比去年略有增長”。OPPO 副總裁吳強在接受采訪時表示，頭部企業的競爭格局已經形成，競爭會更加激烈，在這種情況下，手機企業不能犯錯。

僅僅不到一年時間，倒閉、追債以及資金鏈困難的壞消息籠罩著整個行業，以退為進，成為了大多數手機廠商的市場策略。中國市場的衰退將對那些嚴重依賴本土市場的中國廠商產生不利影響，無論是現金流還是盈利能力都會遭到制約。

在國內渠道成本高漲，市場飽和的情況下，出海成為企業擴大規模，維持增長的必經之路。但如何選擇進入的市場是廠商需要去權衡的。西歐北美等發達國家可以帶來更好的利潤，但是公開渠道占比有限。如果不能很好地與運營商展開合作，會入不敷出，選擇更切合自身渠道策略和產品的市場去嘗試最為穩妥。

但是海外市場較低的利潤率卻被認為有可能拉低小米估值。此前，包括榮耀總裁趙明在內的業內人士均指出，小米在新興市場并不賺錢。

在資本市場面前，盈利不高一直是主打“高性價比”的小米的一大痛點。有數據顯示，2017年前三個季度里小米營收超過了千億，但是小米凈利潤為10億美元，僅為騰訊、阿里的1/9和1/7。與手機廠商蘋果相比，小米營收約為蘋果的1/16，凈利潤僅為其1/50。

留給雷軍的時間不多了。

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