盡管逆回購操作不斷加碼，但這些操作作用相對有限，6月資金面偏緊是大概率事件。

　　首先是金融去杠桿的政策意圖未變，央行政策口徑只會是細水長流，以避免給市場寬松預(yù)期，這意味著“補水”力度會偏弱；其次，流動性分層下，從央行手中拿到資金的大行會先給中小銀行，然后再外溢至非銀機構(gòu)。由于銀行負債端現(xiàn)在仍不穩(wěn)，流動性下溢的量只會越來越小，整個貨幣市場的改善作用有限。

　　再次，MPA考核二季度趨嚴，4%資本緩沖地帶的取消使銀行調(diào)整壓力加大，自身難保下，季末資管產(chǎn)品集中到期需要資金的非銀機構(gòu)更是騎虎難下。因而在他看來，6月資金面緊張是大概率事件。

　　不過，雖然“錢荒”的出現(xiàn)概率小，在三季度基本面下行趨勢更為明顯的條件下，配置和交易都會迎來一個不錯的窗口。

　　央行的一系列舉措是明確向市場傳達了在金融去杠桿的同時，維持市場穩(wěn)定的要求，因此‘錢荒’出現(xiàn)的概率小。

　　6月份除了MPA中期考核外，美聯(lián)儲6月份加息也將給市場造成壓力，接下來陸續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)會給出回答，預(yù)計市場流動性還是會緊張。

　　美聯(lián)儲6月加息概率已經(jīng)上升至90%以上。為了防止資金外流，中國央行可能會被動加息；另一方面，銀行機構(gòu)將迎來MPA考核，這都會影響市場的流動性及投資者的市場情緒。因此央行通過一系列公開市場操作可以防止市場流動性過于緊張而突發(fā) 系統(tǒng)性風險。

免責聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責，投資者據(jù)此操作，風險請自擔。