食品價格持續走低可能導致5月居民消費價格指數(CPI)漲幅保持在“1”時代，但同比較4月有所回升。盡管預計回升的幅度不同，但諸多機構對于5月份CPI回升基本已達成共識，漲幅在1.5%~1.7%之間，而全國工業生產者出廠價格指數(PPI)則將繼續回落。

　　食品價格持續走低，是拉低CPI漲幅的重要因素。截至5月底，商務部和國家統計局公布的食品價格數據環比漲幅分別為-1.2%、-0.1%，但5月平均食品價格環比跌幅收窄，其中豬肉價格環比下跌3.3%，蔬菜價格環比下跌3.5%。

　　“5月CPI翹尾因素將從4月的0.56%回升至1.02%，由此初步判斷5月CPI同比漲幅可能在1.4%~1.6%左右。”交通銀行首席經濟學家連平指出，本輪以豬肉及雞蛋為代表的食品價格持續走低可能有兩方面的原因：表層的原因是短期內供求失衡，而深層次的原因則可能是居民消費升級導致的消費結構變化及經濟下行期總需求的不足。

　　瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤指出，內需平穩應會推動非食品價格環比繼續回升。再加上去年基數較低，預計5月CPI同比增速小幅回升至1.7%。

　　興業證券首席宏觀分析師王涵表示，食品方面，去年5月開始的“倒春寒”影響基本結束，今年5月高頻食品價格同比回升；非食品方面，最近幾個月非食品CPI走勢偏強，5月可能延續這一走勢，初步預計5月CPI同比回升幅度偏大。

　　諸多機構對于5月份CPI同比增速回升已達成共識。中金公司、中信建投預計為1.5%，海通證券、招商證券、申萬宏源、交通銀行都為1.6%，國泰君安、瑞銀證券則為1.7%。

　　梳理諸多機構的觀點，5月份CPI回升的因素可以歸納為：盡管蔬菜、豬肉等價格仍處下跌通道，但跌幅相對收窄；非食品價格持續走強。隨著翹尾因素集聚，食品價格持續走低情況或在6月得到好轉。

　　對于未來物價走勢，連平認為，從CPI同比的趨勢來看，由于6月翹尾因素將達到年內最高點，預計6月CPI同比仍將繼續走高，但下半年隨著總需求的小幅回落、監管政策去杠桿防風險導致流動性有所收緊、市場利率小幅走高，這些都會導致物價承壓。

　　“預計年內CPI同比將呈現中間高、兩頭低的走勢，全年不會有明顯的通脹壓力，但是CPI同比也不會出現明顯的回落從而陷入低通脹的局面。”連平指出。

　　國家統計局新聞發言人盛來運在一季度的新聞發布會上指出，總體來講，物價走勢相對是比較溫和的，也不會出現大家所擔心的通脹，因為現在的農產品供應是充裕的，工業品供過于求的矛盾沒有根本緩解，在這樣一種大的環境之下，總體的物價走勢應該是比較溫和的，不會出現通脹。

　　此外，高頻數據顯示5月生產者產品平均價格環比回落，不過勢頭有所放緩。分析人士預計，5月份PPI將繼續回落。

　　汪濤指出，5月生產者產品平均價格環比回落，其中動力煤價格環比下降、而螺紋鋼價格大幅反彈。與之對應，統計局PMI中購進價格指數也明顯下行。加之低基數效應逐漸消退，預計5月PPI同比增速放緩至5.7%左右。

　　中信建投的報告指出，5月份PPI同比增速將有所回落。雖然5月后兩周商品價格有所反彈，但整體來看，全月商品價格繼續回落。利用重點行業價格高頻數據的監測結果顯示，PPI同比增速將繼續回落，預計回落至5.6%左右。

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