周二，一年期上海銀行間同業拆放利率(Shibor)再度上行，拉大了與貸款基礎利率(LPR)之間的差距。銀行資產負債利率的“倒掛”正在成為影響市場情緒的重要指標。

　　不過，機構人士表示，兩個指標直接的對比反映了銀行負債壓力增大的狀態，但是兩者并非一一對應，更不能理解為銀行成本收益倒掛而產生虧損。市場更應該關注隨著大量同業存單到期后，中小銀行的負債壓力。

　　本周以來，銀行間一年期Shibor利率連續兩日上行突破4.3%大關至4.31%，呈現出高于此前一年期LPR4.30%水準的狀態。這也被市場認為是，銀行資產負債“倒掛”的一個指標。

　　數據顯示，一年期Shibor利率已經升至2015年同期的水準，彼時市場資金價格正處于持續調整之中。

　　中泰證券債券分析師齊晟表示，單純兩個指標的比較，由于市場基準不一樣，可比性不強，但這一現象反映了銀行負債承壓的現實。目前由于中小銀行攬儲壓力較大，在強監管背景下，傳統儲蓄業務競爭更加激烈，因此，通過標準化市場進行負債融資也是無奈之舉。不過，這顯示中小銀行資產負債調整壓力較大，在同業存單領域同樣存在類似問題。

　　“不考慮其他變量，Shibor利率的上行必然導致銀行息差承壓，但是簡單拿Shibor跟LPR比較并不是很科學。最大問題是，銀行對接貸款類的負債，絕大部分是居民儲蓄。而從金融市場融資負債本身對接的并非貸款，而是同業、票據等方面的資產。兩者并非一一對應關系。”一家股份制銀行資金業務負責人向記者表示。

　　他認為，這個現象反映了銀行來自金融同業的負債成本上升，但這部分負債在銀行總負債中占比并不是那么高，這部分錢通過金融市場部門進入全行資產負債統一運作，所以不能說銀行的金融市場利率成本高過了貸款利率，就會出現成本和收益的倒掛情形。他強調，當下只要監管堅持壓縮杠桿，這個“倒掛”就還會持續。

　　雖然兩者并非一一對應，但是中小銀行攬儲成本逐年提升，如定期存款占比提升等，客觀造成了貸款利率水平的走高。這一點從央行一季度貨幣政策報告里的貸款利率水平上升中有所體現。

　　因此，資金價格異動本質反映的是銀行負債的壓力。由于此前加杠桿較為激進，中小銀行“去杠桿”仍在進行之中。

　　“目前，大行資產負債調整可能已經告一段落，而中小銀行仍在持續。大行已經鮮有同業存單了，僅中小銀行仍在承擔高利率進行負債。”齊晟表示。

　　由于下個月到期同業存單量較大，因此未來資金價格不排除仍會持續走高。數據顯示，銀行同業存單下個月有1.6萬億元到期。值得注意的是，從本月起償還量持續高于凈融資量，同時同業存單并未出現顯著的利率下行。